文 | 雷达财经，作者 | 彭程 编 | 孟帅
丈夫去世成为上市公司实控人多年后，身家 130 亿的遗孀李金阳如今欲将手中的"黄金帝国"转手他人。
据赤峰黄金 3 月 19 日发布的公告，李金阳及其一致行动人正在筹划转让所持公司股份，该事项可能导致公司实际控制人变更。
时间拨回至 2021 年 12 月，赤峰黄金创始人赵美光因病离世，根据遗嘱，其全部遗产由配偶李金阳继承。
不过，成为实控人后，李金阳并未走向台前，其明确表示不参与公司日常管理，全力支持以董事长王建华为核心的管理团队。
在王建华这位曾执掌山东黄金、紫金矿业的"行业老将"的带领下，赤峰黄金刚刚交出了一份历史最佳的成绩单。
2025 年，公司营收突破 120 亿元大关，同比增长 40.03%；归母净利润更是暴涨 74.7%，创下 30.82 亿元的新高。
然而，靓丽数字背后隐忧仍存，2025 年，公司全年黄金产量 14.4 吨，未达成此前定下的 16 吨目标。
此外，由于赤峰黄金的业绩与股价易受金价波动牵连，公司还将面临一系列关联风险与挑战。
市值近 800 亿赤峰黄金，将迎易主时刻？
据赤峰黄金 3 月 19 日发布的公告，公司于 3 月 18 日晚间收到控股股东、实际控制人李金阳通知，李金阳及其一致行动人正在筹划将所持公司股份进行转让，该事项可能导致公司实际控制人发生变更。
由于上述事项正在洽谈中，尚存在不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，经公司向上交所申请，赤峰黄金股票于 3 月 19 日上午开市起停牌，预计停牌时间不超过 5 个交易日。
赤峰黄金表示，停牌期间，公司将根据上述事项进展情况，严格按照有关规定和要求履行信息披露义务。待上述事项确定后，公司将及时发布相关公告并申请公司股票复牌。
同日，赤峰黄金在港交所同步披露公告称，公司 H 股股票自当日上午 9 时起暂停买卖，以待刊发有关其单一最大股东可能出售公司股份的公告。
在停牌前最后一个交易日，赤峰黄金 A 股的收盘价为 40.82 元 / 股，市值达 775.75 亿元。
值得注意的是，就在停牌不久前的 3 月 4 日，赤峰黄金收到李金阳通知，获悉其将所质押的部分公司股份办理了股票质押式回购延期购回交易。
本次股票质押式回购延期购回交易办理完成后，李金阳及其一致行动人分别累计质押其所持股份的 27.78% 和 17.82%，占公司总股本的 2.78% 和 0.48%。
据赤峰黄金彼时披露的公告信息，截至 2026 年 3 月 4 日，李金阳直接持有赤峰黄金 1.9 亿股股份，占公司总股本的 10.02%；其一致行动人瀚丰创投持有约 5152 万股股份，占总股本的 2.71%，二者合计持股比例达 12.73%。
雷达财经注意到，早在 2021 年成为赤峰黄金实际控制人后，李金阳便于 2021 年 12 月 30 日至 2022 年 3 月 31 日期间，通过大宗交易方式转让了公司 3.09% 的股份。
2022 年 3 月，李金阳又与华能贵诚签署《股份转让协议》，拟通过协议转让方式向元和 5 号转让上市公司 5.77% 的股份。
彼时，李金阳给出的理由是为了"进一步落实优化上市公司股权结构的既定战略目标，为上市公司引入有实力的投资者；同时筹措资金用于偿还债务"。
此后，因在约定期内未满足转让条件，经双方协商一致，于 2022 年 11 月终止了上述股份协议转让。
百亿遗孀退居幕后，王建华执掌"黄金帝国"
赤峰黄金的崛起，离不开其创始人赵美光。这位发迹于吉林的矿产大亨，通过 2012 年底的一场借壳上市，将其控制的赤峰吉隆矿业有限责任公司注入" ST 宝龙"。
在胡润研究院发布的《2021 胡润百富榜》中，赵美光、李金阳夫妇以 88 亿元的财富再度登榜。
然而，天有不测风云，同年 12 月，年仅 59 岁的赵美光因病去世。根据赵美光的遗嘱，其个人名下所有遗产由其配偶李金阳一人继承。
一夜之间，不到 40 岁的李金阳，被动成为这家正在扩张的企业的实际控制人。
不过，与许多家族企业的"继位剧情"有所不同，赵美光去世后，李金阳明确表示，其本人不会在公司任职。
李金阳还致函董事会，称将全力配合公司的管理团队。而赤峰黄金的现任董事长王建华，正是李金阳"托付江山"的那个人。
雷达财经了解到，王建华的从业履历十分丰富，其曾任山东省丝绸进出口公司总经理、党委书记；山东黄金集团有限公司董事长、党委书记；紫金矿业集团股份有限公司董事、总裁；云南白药控股有限公司董事长。
2018 年 9 月，王建华加入赤峰黄金，任公司董事；2019 年 12 月至今，任公司执行董事、董事长。
王建华在山东黄金、紫金矿业和赤峰黄金任职期间，各矿业集团资源量及储量均实现大幅增长。
值得一提的是，2020 年 11 月，赵美光曾将 9817 万股赤峰黄金股份转让给王建华，总价 16.69 亿元。
专业人士的加盟，让赤峰黄金的业务变得更为聚焦。公司整体发展战略，也从 2019 年的"以矿为主"悄然调整为 2020 年的"以金为主"。
据赤峰黄金最新披露的年报，截至 2025 年末，王建华直接持有公司约 7420 万股 A 股股份，占总股本的 3.9%，是仅次于李金阳的第二大个人股东。
此外，2025 年，王建华从赤峰黄金获得的报酬总额为 649.4 万元。
在今年 3 月初最新揭晓的《2026 胡润全球富豪榜》中，未在赤峰黄金担任经营职务的李金阳，如今身家已攀升到 130 亿元。
天眼查显示，目前李金阳仍为赤峰黄金的实际控制人，但其如今却试图抽身离场。
业绩创下新高，全年黄金产量未达目标
作为一家快速成长的国际化黄金生产商，赤峰黄金深耕黄金采选核心领域，在全球布局多座优质矿山，近年来业绩实现持续增长。
从财报数据看，当下无疑是赤峰黄金历史上的"黄金时刻"。据公司最新发布的 2025 年年报，公司全年实现营收 126.39 亿元，同比大增四成；归母净利润 30.82 亿元，同比增幅更是高达 74.7%。
而赤峰黄金业绩的增长，无疑与去年黄金市场历史级别的大牛市直接相关。
在更早之前发布的业绩预增公告中，赤峰黄金就曾提到，2025 年，公司主营黄金产品销售价格同比上升约 49%，境内外矿山企业盈利能力显著增强。
与此同时，赤峰黄金经营活动产生的现金流量净额，从 2024 年的 32.68 亿元增长 69.97% 至 55.56 亿元。
此外，赤峰黄金的财务结构，也得到进一步的优化。2025 年末，公司资产负债率为 33.91%，较年初下降 13.34 个百分点；有息负债余额约 8.78 亿元，较年初下降 67.45%。
然而，在靓丽的业绩数字背后，隐忧依然存在。在 2025 年半年报中，赤峰黄金将 2025 年黄金产销量目标从年初的 16.7 吨下调到 16 吨，并在投资者交流时称有信心完成该目标。
但在 2026 年 1 月发布的业绩预告中，赤峰黄金全年的实际产量锁定为 14.4 吨，仅完成目标的 90%。
雷达财经注意到，根据第三期员工持股计划，若达到该计划规定的解锁条件（解锁条件为"公司 2025 年黄金产量同比增长 5%（含 5%）以上"），激励对象在 2026 年 2 月 24 日可申请解锁上限为该计划获授的全部股票。
但赤峰黄金在年报中提到，2025 年黄金产量同比增长低于 5%，未满足解锁条件，本年未确认以权益结算的股份支付相关费用。
据赤峰黄金披露，2026 年公司黄金产销量目标为 14.7 吨，电解铜 1.1 万吨。为此，公司将围绕年度重点任务，全力抓好安全生产、增产增储与提质增效各项工作。
赤峰黄金表示，2026 年也是新一轮战略攻坚蓄势聚能的关键之年，为 2028-2030 年产量跃升奠定基础。
除此之外，赤峰黄金的业绩与股价较为依赖黄金价格波动，这也给公司在经营与估值层面带来了一定的风险。
据华夏时报，3 月 19 日，受美联储最新货币政策决议等因素影响，全球有色金属市场大幅下挫。A 股有色金属板块也全线重挫，板块主力资金大幅净流出，紫金矿业、江西铜业等上市公司股价领跌，贵金属概念股普遍下挫 6% — 8%。
截至 3 月 20 日 11:09（盘中），A 股有色板块呈现止跌微涨、内部分化的行情，中证申万有色为 9476.66 点，涨幅 0.14%。
对此，有业内人士分析认为，美联储连续按兵不动，且释放偏鹰派信号，市场降息预期显著收敛，叠加地缘避险支撑钝化，海外资金离场观望，有色金属全线承压。今年以来有色板块呈现先涨后跌、内部剧烈分化格局，短期市场情绪转向谨慎。
前述人士进一步指出，尽管中长期央行购金、去美元化等逻辑未变，但当前风险情绪占据主导，贵金属及工业金属仍面临阶段性调整压力。
雷达财经注意到，赤峰黄金也在财报中表示，黄金、电解铜等产品价格受全球供需、地缘政治、货币政策、通胀及汇率等多重因素影响，波动幅度较大，直接影响公司盈利水平与现金流稳定性；同时能源、耗材等成本上行也进一步挤压盈利空间。
对此，公司给出的应对措施为：坚持控本增效、规模增效、技术增效，通过扩产提效、集中采购、智能化改造、管理优化等方式控制单位成本；合理运用套期保值等金融工具，管理商品价格波动风险，增强经营业绩的稳健性与可控性。
由于接下来赤峰黄金的控制权可能发生变动，这也给公司后续发展增添了新的不确定性。
赤峰黄金这艘"黄金巨轮"在未来的航程中，究竟会驶向何方？雷达财经将持续关注。
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